大轉折,驚世一槍終于打響

黃生 黃生看金融 10月10日

這裡有數百萬金融高淨值粉絲,不關注金融,你将會被這個世界抛棄,因為你賺錢的速度很難趕上印鈔的速度。本訂閱号全為原創,作者黃生,喜投網董事長,六年商業銀行、七年PE投資并購、六年創業經驗,中國知名投資人,貨币專家,倡導理性愛國,《釣魚島背後的貨币博弈》作者。


今天,美聯儲主席鮑威爾在演講中公開說到:“美聯儲将恢複購買美國國債,以避免貨币市場重演近期出現過的動蕩狀況。”這是大轉折,意味着美聯儲終于扣響了扳機,開始了新一輪的購買國債,這是美國貨币寬松的直接表現。


鮑威爾還說,美聯儲購買國債,并不是2008年次貸危機後的量化寬松,量化寬松的規模是史無前例的,但這次是為了避免利率走高,這實際上就另一種形式的寬松,他還說美聯儲對于接下來的降息保持開放的态度。


盡管美聯儲主席鮑威爾刻意在壓制,故意表示這不是量化寬松,以打消世界對于美國濫印鈔票的擔心,但實際上這開啟了新一輪的大印鈔,這對于美元的信用、美國的國家信用都是打擊。


不管是量化寬松,還是新一輪的購買國債,最終的體現都是美聯儲的資産負債表在擴張,這種擴張就是美聯儲在投放基礎貨币,也就是沒有實質财富和經濟活動對應的鈔票,簡稱印鈔。


美國在2008年發生次貸危機,就開啟了三輪印鈔狂潮,将美聯儲的資産負債表從正常時的8000億美元的水平,高速膨脹到了4.5萬億美元,幾乎憑空投放了約4萬億美元的基礎貨币。


這些憑空印刷出來的基礎貨币,通過購買美國國債等進入了市場,然後通過經濟活動的衍生,因為貨币乘數的放大,産生了天量的鈔票,這也是當前美元信用危機的根本原因之一。


次貸危機逐漸過去,美聯儲開始進入加息周期,從2015年12月開始第一次加息,到2018年底共加息9次,但是美國的利率仍然離正常水平很遙遠,也就是美國經濟并沒有恢複到正常水平。


同時,美聯儲于2017年底開始了縮表,希望将龐大的美聯儲資産負債表瘦身,為美國經濟的下一次經濟危機做準備,如果美聯儲不把資産負債表的空間騰出來,美國下次發生危機的時候,就沒有太多辦法救市,美聯儲通過擴表救市的空間就很小,邊際效應就會大幅度降低。


美聯儲縮表以來,資産負債表縮減了約7000億美元,從4.5萬億美元降低到了約3.8萬億,但是離中等目标3萬億還差很遠,離2.5萬億的正常目标差得更遠,離次貸危機前的8000億美元更是遙不可及。


在美聯儲想繼續縮表的時候,美國遇到幾件大事,這幾件大事逼迫美聯儲不得不停止縮表,而且開始了新一輪的購債,新一輪的寬松,中斷了縮表的進程。


美國經濟衰退逼近。現在看着美國GDP增長速度越來越放慢,特朗普政府着急了,原本4%的經濟增長目标遙不可及,不管怎麼減稅,美國經濟增長的步伐越來越慢。


美國國債收益率持續倒挂,已經創下了次貸危機以來的新高,這讓美國極度擔心經濟衰退即将到來,因為在過去的曆史上,每次美國國債收益率倒挂,最後都導緻了經濟危機,這次恐怕也不會例外。


在這種情況下,如果繼續縮表,恐怕會導緻美國經濟進一步減速,這會讓美國經濟衰退提前到來,隻能繼續提供低利率的貨币,好讓美國經濟繼續保持一份青春活力。


美國隔夜拆借利率飙漲。美國隔夜拆借利率飙漲到了10%以上,這是美國曆史上從來沒有過的事情,各個機構拆借資金變得越來越貴,市場的流動性突然消失。


很明顯,這段時間美國發生了錢荒,也就說美元流動性越來越緊張,這很可能加劇美國金融機構之間的恐慌,就如次貸危機發生前一樣,靠美國的金融機構自救是很難的,隻能求助于美聯儲。


美聯儲這個時候,在短短時間内大量投放了約4萬億的貨币,力圖将隔夜拆借利率壓低,從而拯救美國的金融機構。毫無疑問這個時候,美聯儲又開始了憑空印刷鈔票。幾乎所有人都在好奇美聯儲之前投放了海量貨币,怎麼突然就發生美元荒了?這個問題很有意思,也值得大家思考,那就是貨币雖然多,但是劣質的資産和無效低效的經濟活動更多。

特朗普的炮轟。特朗普不斷要求美聯儲大幅度降息,他還說美聯儲縮表是最瘋狂的事情,要求美聯儲繼續購買國債,特朗普施壓後,美聯儲降息開始,但對于重新購買國債一直裹足不前。


而如今,美聯儲終于打響了購買國債這一槍,這是美國貨币政策的大轉折,美聯儲的資産負債表最近膨脹了約3000億美元,從此全球貨币也正式轉向,這是一件曆史大事。兜兜轉轉十一年,一夜回到次貸危機前,這是當前美國經濟和美聯儲的悲哀和宿命!


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